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青松建化个股深度研究报告:海螺入主,疆内水泥行业生态或裂变

发布时间:2012-06-08    研究机构:宏源证券

铁路基建大幅投资拓宽水泥长期需求空间,近期产能集中扩建预期短期疆内供给承压。2011年新疆交通固定资产投资增速66%,房地产投资增速49%,“十二五”期间固定资产投资的跨越式增长有效打开了水泥长期需求空间;另一方面,2011年新疆新增水泥产能2488万吨,供需形势出现拐点,且预计12和13年分别新增产能1493/1848万吨,短期内存在供给压力,水泥价格稳定依赖市场协同。

多元化战略拓宽公司未来盈利空间。今年公司与国电集团在库车合资建设库车大平滩煤矿,预计2013年建成投产,年产煤240万吨;与国电合作的大小石峡水电项目正在投入建设;吐鲁番国电青松的风能、太阳能项目正在运作,这些矿业、能源项目将在“十二五”期间增厚公司利润。

海螺水泥20亿认购青松建化(600425)定增股切入新疆市场。6月1日,海螺宣告拟以每股13.53元的价格认购1.5亿股增发股份,并介入青松建化的经营管理。海螺入驻将在水泥主业的技术、管理、项目建设及市场整合等方面给予青松建化支持,预计青松建化的市场竞争力和业绩水平都将得到改善和提升。

2012、2013年公司EPS分别预计为1.20和1.80元,对应当前股价PE为11.8和7.9,目标价为15.5元,给予公司“买入”评级。

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